北京时间5月1日，冲击“耳朵经济”第一股的喜马拉雅向美国证券交易委员会提交了IPO 申请，计划在纽交所挂牌上市，高盛、摩根士丹利、美银和中金为联席承销商。招股书显示，腾讯、阅文、百度、小米、好未来、索尼音乐为喜马拉雅的战略投资者，主要财务投资者包括美国泛大西洋投资集团、挚信资本、高盛、兴旺投资、创世伙伴资本、普华资本、合鲸资本等。

　　喜马拉雅成立于2012年，历经9年发展，已成为深受用户喜爱的在线音频平台，致力于通过声音分享智慧和快乐，做一家人一辈子的精神食粮。招股书显示，截至2021年一季度，喜马拉雅全场景月活跃用户已达到2.50亿。

　　同时，喜马拉雅为内容创作者和用户搭建了共同成长的平台。2020年，喜马拉雅活跃的内容创作者达到520万人。截至2021年一季度，平台音频内容总时长超过了20亿分钟，可以供一个人不重复收听超过3900年。

　　此外，伴随智能家居、车联网等“高用户时长”场景的普及，音频内容场景也展现出了更广阔的发展潜力。2021年一季度，喜马拉雅2.50亿的全场景月活跃用户中，通过智能音箱、车载音频等IoT终端及其他第三方开放平台访问喜马拉雅的月活跃用户有1.46亿。在此基础上，喜马拉雅正在持续拓展音频服务的边界，并不断孵化商业化新模式。

　　一季度营收增长超65%

　　招股书显示，2018年到2020年，喜马拉雅的营收分别为14.8亿元、26.8亿元和40.5亿元。2021年一季度营收为11.6亿元，同比增长超65%。

　　公司主要变现渠道包括付费订阅、广告、直播、教育服务以及其他创新产品和服务。其中，付费订阅服务是喜马拉雅的基本盘，在2020年贡献了超过17亿元收入，占比达到43.3%。 2021年一季度，喜马拉雅移动端付费用户达到1390万人，付费率达13.3%。

　　从收入增速看，2020年喜马拉雅广告收入增速73.9%，付费订阅增速41.3%，显示其用户基数正在不断扩大。同时，得益于在清晨、早晚通勤、午后和睡前等多个时间段需求下的多元化内容供给， 2020年移动端活跃用户的日均收听时长达到141分钟。可见，音频同社交、短视频等互联网需求一样，是互联网原住民满足泛娱乐、泛知识需求的主要形式。

　　根据灼识咨询的数据，2020年国内在线音频的互联网用户渗透率仅为16%，相较于在线音乐57%、长/短视频74%的渗透率还很低。相关分析表明，美国在线音频与在线音乐的MAU用户比例为1：1.4，基本持平，原因之一在于汽车作为美国人的生活中心之一，催生了车载音频这一巨大市场。而国内这一比例仅为1：3.5 ，可见音频市场未来还有很大发展空间，在线音频的市场渗透率也有待进一步提升。灼识咨询预测，到2025年国内在线音频渗透率有望达到39%，如果参照微信的12亿互联网用户，该渗透率则意味着在线音频市场未来将拥有4.7亿用户。

　　搭建金字塔内容模型

　　2021年一季度，喜马拉雅全场景流量月活跃用户达到2.50亿，包括移动端月活1.04亿和IoT及其他开放平台用户1.46亿。以用户时长计算，2018年到2020年，其移动端用户日均收听时长从平均123分钟增长至141分钟。

　　根据灼识咨询行业报告调查结果，喜马拉雅是深受用户喜爱的在线音频平台。报告指出，喜马拉雅通过吸引更多的内容创作者从而带来更大的用户基础，而用户也反哺内容创造者打造更加优质的音频内容，从而形成良性发展的生态。

　　目前，喜马拉雅平台上既有头部的优质IP等专业PGC内容，同时也包涵了丰富生态、包罗万象的PUGC及UGC 内容；既有泛知识领域的金融、文化、历史类专辑，又有泛娱乐领域的小说和娱乐类专辑；既有适合少儿的教育内容，又有适合中老年的经典内容；形式上，既有音频播客，也有音频直播。截至2021年3月31日，平台上已经累积了包含100个品类的2.8亿条音频内容。

　　为了确保高质量的内容持续供给，喜马拉雅通过PGC、PUGC、UGC三种模式形成了稳定的金字塔结构供给模型。其中，金字塔尖上的是PGC内容（专业生产内容），如德云社、三体等；腰部是PUGC内容（专业用户生产内容），如采采、幻樱空、有声的紫襟，一般拥有百万粉到千万粉不等，他们是平台的中坚力量，也是这两年对营收增长贡献最大的一个群体；尾部的是UGC内容（用户生产内容），比如播客、配音、朗读内容等，但对平台的贡献亦不容小觑，在2020年整个平台收听时长中占了51.9%。

　　丰富的内容布局也是喜马拉雅深受用户喜爱的重要原因之一。通过与超过140家出版社及包括阅文集团在内的90多家网文平台的长期合作，喜马拉雅已经拥有了大量音频改编市场的优质资源。更值得注意的是，2020年，喜马拉雅向超过16.1万内容创作者和IP合作伙伴分享了接近13亿元的收入分成，同比增长43.9%。